Bitcoin: Cấu trúc thị trường thay đổi - Điều gì đang xảy ra?

Thị trường Bitcoin (BTC) luôn vận động theo các chu kỳ, chịu ảnh hưởng bởi dòng tiền, hành vi nhà đầu tư và các yếu tố kinh tế vĩ mô. Tuy nhiên, việc xác định những thay đổi cấu trúc thực sự, khác biệt với biến động ngắn hạn, thường là một thách thức. Hiện nay, một chỉ số chính xác cao đang nổi lên như một tín hiệu rõ ràng để phát hiện khi nào động lực thị trường BTC đang thay đổi một cách căn bản. Khi BTC ngày càng trưởng thành như một tài sản toàn cầu, những công cụ này giúp nhà đầu tư vượt qua sự suy đoán và hướng tới những phân tích dựa trên dữ liệu, tiết lộ hướng đi thực sự của mạng lưới.

Chỉ số Realized Cap Impulse và những dấu mốc quan trọng trong các chu kỳ Bitcoin trước đây

Realized Cap Impulse là một trong những chỉ số chính xác nhất từng được tạo ra để xác định sự thay đổi cấu trúc thực sự trong BTC. Joao Wedson, người sáng lập và CEO của Alphractal, đã chia sẻ trên X rằng khi Realized Cap Impulse chuyển sang âm trong dài hạn, nó báo hiệu thị trường đã bước vào giai đoạn sợ hãi, nơi dòng tiền chứ không phải tâm lý chi phối.

Chỉ số này cho thấy một sự mất cân bằng nghiêm trọng. Ngay cả khi các quỹ ETF Bitcoin tích lũy và các tổ chức lớn như MicroStrategy tiếp tục tăng lượng nắm giữ, lượng vốn mới vẫn không đủ để hấp thụ giai đoạn nguồn cung vượt quá cầu. BTC về cơ bản được thúc đẩy bởi khả năng hấp thụ nguồn cung. Nếu dòng vốn mới không thể hấp thụ lượng cung rời khỏi lưu thông hoặc vẫn còn không hoạt động, kết quả sẽ là sự suy yếu về cấu trúc giá.

Tuy nhiên, để đảo ngược tình thế này, cần có mức độ tích lũy đáng kể hơn, gấp nhiều lần so với tốc độ hiện tại. Điều này sẽ cho phép các chỉ số cấu trúc như Realized Cap Impulse liên tục chuyển sang dương trở lại. Đây là điểm mà ít nhà đầu tư hiểu được.

Wedson nhấn mạnh rằng những người nắm giữ dài hạn và những người tiên phong thực sự (OGs) là những người tham gia ban đầu, kiểm soát một phần lớn nguồn cung BTC. Lịch sử đã chứng minh hành vi của họ định hình mọi chu kỳ thị trường lớn. Chỉ số này không theo dõi các câu chuyện; thay vào đó, nó đo lường ai thực sự đang nắm quyền kiểm soát.

Tại sao môi trường hiện tại hạn chế đà tăng ngắn hạn của Bitcoin

Cách rõ ràng nhất để hiểu môi trường mà Bitcoin đang phát triển ngày nay là thông qua bản đồ nhiệt Z-Score của Bitcoin. Nhà phân tích tiền điện tử Darkfost đã chỉ ra rằng việc phân tích này sẽ kết hợp nhiều yếu tố cốt lõi ảnh hưởng đến hành động giá BTC vào một khuôn khổ duy nhất và cung cấp cái nhìn tổng quan về sức khỏe on-chain tổng thể của thị trường.

Theo Darkfost, bản đồ nhiệt này tổng hợp dữ liệu từ các chỉ số chính liên quan đến nhu cầu, thanh khoản và mức định giá BTC, tóm tắt hiệu quả xem cấu trúc thị trường đang cải thiện hay suy giảm. Tuy nhiên, tất cả các chỉ số này vẫn đang ở vùng đỏ, báo hiệu rằng môi trường cơ bản của BTC vẫn chưa chuyển hướng phục hồi.

Chừng nào các chỉ số này tiếp tục phản ánh nhu cầu yếu và thanh khoản hạn chế, nền tảng cấu trúc cho BTC sẽ không thể đạt được mức cao mới trong ngắn hạn.

Bản đồ nhiệt Z-Score Bitcoin: Đánh giá sức khỏe thị trường

• Z-Score: Đo lường mức độ lệch chuẩn của một chỉ số so với giá trị trung bình. Z-Score âm cho thấy chỉ số đang hoạt động dưới mức trung bình.
• Nhu cầu: Các chỉ số liên quan đến nhu cầu như dòng tiền vào sàn giao dịch, số lượng giao dịch và hoạt động của các địa chỉ dài hạn.
• Thanh khoản: Các chỉ số liên quan đến thanh khoản như độ sâu sổ lệnh, spread giá và khối lượng giao dịch.
• Định giá: Các chỉ số liên quan đến định giá như tỷ lệ MVRV (Market Value to Realized Value) và Puell Multiple.

Ảnh hưởng của các yếu tố vĩ mô đến thị trường Bitcoin

Ngoài các chỉ số on-chain, các yếu tố vĩ mô cũng đóng vai trò quan trọng trong việc định hình thị trường Bitcoin. Lạm phát, lãi suất, chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương và tình hình địa chính trị toàn cầu đều có thể tác động đến giá BTC.

Ví dụ, khi lạm phát tăng cao, các nhà đầu tư thường tìm đến Bitcoin như một hàng rào chống lại sự mất giá của tiền tệ fiat. Tuy nhiên, khi lãi suất tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ Bitcoin cũng tăng lên, khiến các nhà đầu tư có xu hướng chuyển sang các tài sản có lợi suất cao hơn.

Các yếu tố vĩ mô cần theo dõi:

• Lạm phát: Tỷ lệ tăng giá hàng hóa và dịch vụ.
• Lãi suất: Chi phí vay tiền.
• Chính sách tiền tệ: Các hành động của ngân hàng trung ương để kiểm soát cung tiền và tín dụng.
• Tình hình địa chính trị: Các sự kiện chính trị và xung đột có thể ảnh hưởng đến thị trường tài chính.

Kết luận: Chờ đợi sự thay đổi cấu trúc thực sự

Thị trường Bitcoin đang trải qua một giai đoạn chuyển đổi, với những thay đổi cấu trúc tiềm năng đang diễn ra. Các chỉ số như Realized Cap Impulse và bản đồ nhiệt Z-Score cung cấp những hiểu biết sâu sắc về động lực thị trường và giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt hơn. Tuy nhiên, điều quan trọng là phải nhớ rằng thị trường tiền điện tử vẫn còn non trẻ và đầy biến động. Việc chờ đợi sự thay đổi cấu trúc thực sự, được xác nhận bởi dữ liệu on-chain và các yếu tố vĩ mô, là điều cần thiết trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư lớn nào.

BTC hiện đang giao dịch ở mức $66,918 trên biểu đồ 1D (tính đến ngày 26/04/2024) | Nguồn: BTCUSDT trên Tradingview.com

Hình ảnh nổi bật từ Pixabay, biểu đồ từ Tradingview.com