Bitcoin: Tín Hiệu Bán Tháo Như Luna Khi Giá Đạt 67K USD? Phân Tích Chuyên Sâu
Thị trường tiền điện tử đang chứng kiến một đợt điều chỉnh đáng kể, và Bitcoin (BTC) không nằm ngoài vòng xoáy đó. Gần đây, các nhà phân tích đã chỉ ra rằng Bitcoin đang ghi nhận mức độ bán tháo trên chuỗi (on-chain) tương tự như thời điểm sụp đổ của Luna/UST vào năm 2022. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là sự kiện này diễn ra ở một mức giá hoàn toàn khác biệt – khoảng 67.000 USD so với 19.000 USD trước đó. Liệu đây có phải là một tín hiệu cảnh báo về một đợt sụp đổ tương tự, hay chỉ là một đợt thanh lọc thị trường bình thường? Bài viết này sẽ đi sâu vào phân tích chi tiết để làm rõ vấn đề này.
Tín Hiệu Bán Tháo Mạnh Mẽ Trên Chuỗi
Theo Axel Adler Jr., một chuyên gia phân tích dữ liệu on-chain, chỉ số Net Realized Profit/Loss (Lợi nhuận/Thua lỗ thực hiện ròng) của Bitcoin đã giảm sâu vào vùng âm. Cụ thể, trung bình động 7 ngày (7DMA) đã chạm mức -$1.99 tỷ vào ngày 7 tháng 2, trước khi cải thiện nhẹ lên -$1.73 tỷ vào ngày 10 tháng 2. Đây là một trong những giai đoạn âm lợi nhuận nghiêm trọng nhất trong lịch sử quan sát.
Chỉ số này cho thấy rằng số lượng Bitcoin được bán ra với giá thấp hơn giá mua đang vượt xa số lượng Bitcoin được bán ra với lợi nhuận. Adler mô tả đây là "mức âm sâu thứ hai trong toàn bộ lịch sử quan sát", chỉ đứng sau ngày 18 tháng 6 năm 2022, thời điểm chỉ số này chạm mức -$2.24 tỷ trong bối cảnh sụp đổ của Luna/UST và các đợt thanh lý hàng loạt.
Biểu đồ Net Realized Profit/Loss 7DMA cho thấy dòng tiền ròng giảm xuống -$1.99 tỷ. (Nguồn: Axel Adler)
Sự Kiên Trì Của Xu Hướng Bán Tháo
Điều quan trọng nhất, theo Adler, là sự kiên trì của xu hướng này. Chỉ số Net Realized Profit/Loss đã duy trì dưới mức -$1.7 tỷ trong suốt 5 ngày liên tiếp, tạo thành một cụm áp lực bán kéo dài. Đây là kiểu nén đa ngày thường thấy trong hành vi capitulation (bán tháo) chứ không phải chỉ là một cú sốc đơn lẻ.
Cơ Chế Hoạt Động Của Bán Tháo
Adler giải thích rằng cơ chế hoạt động khá đơn giản: thua lỗ thực hiện đang chiếm ưu thế so với lợi nhuận thực hiện trên số lượng coin được chuyển giao. Thị trường đang xử lý nguồn cung thuộc về những người tham gia buộc phải hoặc sẵn sàng bán dưới giá vốn của họ. Điều này cho thấy rằng những người mua Bitcoin ở mức giá cao hơn đang dần chấp nhận thua lỗ và bán ra.
Thanh Lý Các Vị Thế Mua Giá Cao
“Độ sâu và thời gian của giai đoạn âm hiện tại cho thấy sự capitulation lớn của những người tham gia đã mua coin ở mức giá cao hơn,” Adler viết. “Điểm kích hoạt đảo chiều chính là sự trở lại của Net Realized Profit/Loss trên 0, điều này sẽ báo hiệu sự chuyển đổi của thị trường từ chiếm ưu thế thua lỗ sang chiếm ưu thế lợi nhuận. Miễn là chỉ số này vẫn ở vùng âm sâu, áp lực bán vẫn tiếp tục.”
Mức Độ Thua Lỗ Tương Tự Luna
Biểu đồ Bitcoin Realized Loss (7DMA) cho thấy thua lỗ thực hiện tăng lên khoảng 2,3 tỷ USD vào ngày 7 tháng 2 và duy trì ở mức đó đến ngày 10 tháng 2. Đây là một hiện tượng hiếm gặp trong bối cảnh lịch sử. Adler gọi đây là "một trong những mức làm mịn cao nhất trong toàn bộ lịch sử quan sát", so sánh trực tiếp với tháng 6 năm 2022.
Biểu đồ Bitcoin Realized Loss 7DMA cho thấy mức tăng vọt của thua lỗ thực hiện lên 2,3 tỷ USD. (Nguồn: Axel Adler)
Ông cũng nhấn mạnh rằng việc làm mịn 7 ngày có xu hướng làm giảm bớt mức độ căng thẳng thực tế. Vào thời điểm đỉnh điểm của năm 2022, Adler lưu ý rằng thua lỗ hàng ngày cao gấp khoảng ba lần con số trung bình hàng tuần. Trong giai đoạn hiện tại, ông chỉ ra rằng thua lỗ thực hiện một ngày là 6,05 tỷ USD vào ngày 5 tháng 2, mức thua lỗ hàng ngày lớn thứ hai trong lịch sử Bitcoin.
Sự Khác Biệt Quan Trọng: Bối Cảnh Thị Trường
Tuy nhiên, so sánh quan trọng nhất không chỉ là mức độ mà còn là bối cảnh. Năm 2022, một chế độ thua lỗ thực hiện tương tự đã xảy ra khi Bitcoin đang giao dịch ở mức khoảng 19.000 USD. Lần này, Adler cho biết, thua lỗ đang được ghi nhận ở mức khoảng 67.000 USD sau khi giảm từ 125.000 USD. Ông cho rằng đây là một đợt điều chỉnh đang loại bỏ những người tham gia thị trường mới, thay vì một sự sụp đổ trên diện rộng của hệ sinh thái.
“Trước đây, Realized Loss ở mức 2,7 tỷ USD xảy ra khi giá là 19.000 USD,” Adler viết. “Bây giờ, khối lượng thua lỗ tương đương đang được ghi nhận ở mức giá 67.000 USD, điều này cho thấy không phải là một cuộc sụp đổ hệ thống mà là sự thanh lọc những người mua cuối chu kỳ tăng giá. Đây là sự capitulation của những người mua đỉnh cục bộ, không phải là sự mất mát giá trị mạng lưới cơ bản.”
Các Điểm Đánh Giá Quan Trọng
Adler chỉ ra hai điểm đánh giá chính. Thứ nhất là sự chuyển động bền vững của Net Realized Profit/Loss (7DMA) trở lại trên 0 trong nhiều tuần, báo hiệu sự chuyển đổi từ chiếm ưu thế thua lỗ sang chiếm ưu thế lợi nhuận. Thứ hai là sự giảm xuống của Realized Loss (7DMA) dưới 1 tỷ USD, cho thấy làn sóng bán tháo do áp lực hoặc đau đớn đang giảm bớt.
Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo rằng rủi ro là "stress thanh lọc" của thị trường có thể chuyển thành một điều gì đó tồi tệ hơn nếu giá tiếp tục giảm. Adler chỉ ra rằng khu vực dưới 60.000 USD là một ngưỡng quan trọng, nơi việc tiếp tục tăng thua lỗ thực hiện cùng với sự sụt giảm giá có thể biến một đợt điều chỉnh thành "sự capitulation hoàn toàn", không phải vì các con số hiện tại nhỏ, mà vì chế độ này có thể kéo dài và sâu hơn.
Kết Luận: Tín Hiệu Cảnh Báo Hay Cơ Hội?
Hiện tại, Adler tin rằng Bitcoin đang tạo ra các tín hiệu thua lỗ tương đương với Luna, nhưng không có những tổn thương cấu trúc tương tự. Cùng một mức độ trên chuỗi, nhưng câu chuyện trên thị trường lại khác. Tại thời điểm viết bài, BTC đang giao dịch ở mức 67.924 USD.
Bitcoin cần giữ vững trên đường trung bình động hàm mũ 200 tuần (200-week EMA), biểu đồ 1 tuần. (Nguồn: BTCUSDT trên TradingView.com)
Hình ảnh nổi bật được tạo bằng DALL.E, biểu đồ từ TradingView.com.
Từ khóa liên quan: Bitcoin, Crypto, tiền điện tử, bán tháo, Luna, UST, phân tích on-chain, Net Realized Profit/Loss, Realized Loss, capitulation, thị trường tiền điện tử.