Kevin Warsh: Liệu cựu quan chức Fed có thể thay đổi cuộc chơi cho Bitcoin?
Thị trường tiền điện tử vừa trải qua một đợt điều chỉnh mạnh, với Bitcoin giảm hơn 50% giá trị. Tuy nhiên, theo Jeff Park, đối tác và CIO tại ProCap Financial, đợt giảm này không đơn thuần là một chu kỳ lặp lại mà là dấu hiệu của một sự thay đổi sâu sắc trong cách thị trường vận hành. Một yếu tố then chốt có thể thúc đẩy sự thay đổi này là sự xuất hiện của Kevin Warsh, một cựu quan chức cấp cao của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Bài viết này sẽ đi sâu vào phân tích của Jeff Park, khám phá tác động tiềm tàng của Kevin Warsh đối với Bitcoin và những xu hướng mới nổi trên thị trường.
Sự thay đổi trong mối liên hệ giữa Bitcoin và thanh khoản toàn cầu
Jeff Park nhận định rằng mối liên hệ truyền thống giữa Bitcoin và thanh khoản toàn cầu đã bị phá vỡ. Trong quá khứ, Bitcoin thường tăng giá khi các ngân hàng trung ương nới lỏng chính sách tiền tệ, bơm thanh khoản vào thị trường. Tuy nhiên, hiện tại, dù thanh khoản toàn cầu vẫn tiếp tục tăng (ước tính khoảng 170 nghìn tỷ USD theo Michael Howell), Bitcoin lại không phản ứng như kỳ vọng. Các tài sản khác như kim loại quý và trái phiếu doanh nghiệp đều tăng giá, nhưng Bitcoin lại đi ngược xu hướng.
Hệ quả của việc phá vỡ mối tương quan
Sự khác biệt này cho thấy các nhà đầu tư cần phải xem xét lại các giả định và mô hình phân tích cũ. Việc dựa vào các quy luật lịch sử, như chu kỳ 4 năm của Bitcoin hay tác động của QE (nới lỏng định lượng) lên giá BTC, có thể không còn hiệu quả. Theo Jeff Park, thế giới đang thay đổi và các mô hình cũ không còn phù hợp với thực tế mới.
"Rho âm" và "Rho dương": Hai khuôn khổ phân tích Bitcoin
Jeff Park đưa ra hai khuôn khổ phân tích Bitcoin: "rho âm" và "rho dương".
- Rho âm: Đây là khuôn khổ quen thuộc với hầu hết các nhà đầu tư. Trong kịch bản này, Bitcoin được coi là một tài sản rủi ro và sẽ tăng giá khi lãi suất giảm và thanh khoản tăng.
- Rho dương: Đây là kịch bản lý tưởng mà Bitcoin hướng tới. Trong kịch bản này, Bitcoin sẽ tăng giá ngay cả khi lãi suất tăng, bởi vì nó thách thức khái niệm về một "tỷ giá không rủi ro" và đặt câu hỏi về độ tin cậy của hệ thống tiền tệ truyền thống.
Park cho rằng Bitcoin đang dần tiến tới kịch bản "rho dương", khi nó trở thành một công cụ phòng ngừa rủi ro trước sự mất giá của đồng đô la và sự can thiệp của chính phủ vào nền kinh tế.
Vai trò tiềm năng của Kevin Warsh
Jeff Park tin rằng Kevin Warsh có thể đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy sự thay đổi này. Warsh là một cựu thống đốc của Fed, người có kiến thức sâu rộng về hệ thống tài chính và niềm tin mạnh mẽ vào công nghệ blockchain. Ông không chỉ hiểu rõ những vấn đề của hệ thống hiện tại mà còn có tầm nhìn về một tương lai nơi Bitcoin đóng vai trò trung tâm.
Warsh và sự tái cấu trúc chính sách tiền tệ
Park nhận định rằng chính quyền hiện tại của Hoa Kỳ đang cố gắng giành quyền kiểm soát nền kinh tế từ Fed thông qua các biện pháp như giảm thuế, cắt giảm quy định và áp đặt thuế quan. Điều này khiến Fed rơi vào thế bị động và buộc phải xem xét lại vai trò của mình. Warsh, với kinh nghiệm và tầm nhìn của mình, có thể đóng vai trò quan trọng trong việc xây dựng một thỏa thuận mới giữa Fed và Bộ Tài chính, giải quyết những mâu thuẫn giữa vai trò dự trữ ngoại hối của đồng đô la và vai trò là phương tiện thanh toán trong nước (dilemma Triffin).
Park cho rằng việc Fed và Bộ Tài chính hợp tác chặt chẽ hơn sẽ không gây ra những chính sách tiền tệ nới lỏng hơn, mà ngược lại, có thể tạo ra một môi trường thuận lợi cho sự phát triển của Bitcoin. Bởi vì, trong một thế giới đầy biến động và bất ổn, Bitcoin sẽ trở thành một lựa chọn hấp dẫn cho những ai tìm kiếm sự bảo vệ tài sản và tự do tài chính.
"Thời chiến" và nhu cầu thực sự về Bitcoin
Jeff Park cho rằng Bitcoin sẽ phát triển mạnh mẽ nhất trong bối cảnh "thời chiến", khi các chính sách công nghiệp, quân sự và tài khóa chiếm ưu thế, áp lực tập trung quyền lực gia tăng và kiểm soát vốn trở nên phổ biến hơn. Những người thực sự cần Bitcoin không phải là các nhà đầu tư Hoa Kỳ có nhiều lựa chọn thay thế, mà là những người dân ở các quốc gia đang phải đối mặt với sự kiểm soát và đàn áp.
Trong một thế giới đầy rủi ro và bất ổn, Bitcoin không chỉ là một tài sản đầu tư mà còn là một công cụ bảo vệ tự do và quyền riêng tư.
Kết luận: Một kỷ nguyên mới cho Bitcoin?
Nếu Jeff Park đúng, Kevin Warsh không phải là người sẽ mang đến một làn sóng thanh khoản mới cho Bitcoin. Ông là người có thể thúc đẩy một sự thay đổi cơ bản trong cách thị trường nhìn nhận Bitcoin, từ một tài sản rủi ro đơn thuần thành một công cụ thách thức hệ thống tiền tệ truyền thống. Một kỷ nguyên mới cho Bitcoin, nơi giá trị của nó không còn phụ thuộc vào các chính sách tiền tệ mà vào niềm tin vào một tương lai tự do và phi tập trung, có thể đang đến gần.
Tại thời điểm viết bài, BTC đang giao dịch ở mức 66.396 USD. Bitcoin cần một mức đóng cửa hàng tuần trên đường trung bình động hàm mũ 200 tuần (200-week EMA) để xác nhận xu hướng tăng.
Hình ảnh được tạo bởi DALL-E, biểu đồ từ TradingView.com